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发表于 2022-7-21 18:35:13
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鼎阳科技IPO：夸夸其谈的申报材料 言过其实的技术水平
创业新风象
一年前
文 | 陆北
如今不管是创业板还是科创板，招股说明书写的是越来越厚。
实不相瞒，水平是越来越差。
关于企业本身的文字信息惜字如金扣扣嗖嗖，写到行业优势未来发展落笔有神洋洋洒洒。
在研究科创板深圳市鼎阳科技股份有限公司IPO申报材料时，我们注意到以下问题，要么含糊不清，要么自相矛盾。因此，关于鼎阳科技IPO情况，尚请广大投资者警惕。
一、一致行动人表决判定标准模糊
秦轲、邵海涛、赵亚锋三人合计直接及间接持有公司80.12% 的股份,于 2017 年 12 月 18 日签署了《一致行动协议》，该协议已成立并生效。
根据《一致行动协议》第五条和第六条的约定，如对表决事项无法达成一致意见时，则以一致行动人股东秦轲的意见为准进行投票表决。
若一致行动人不亲自参加公司股东（大）会或董事会，应委托持股比例最高的股东秦轲参加并进行表决。
以秦轲的意见为准进行表决？
通过或没有通过的判定标准是什么？
是以持股数量表决还是人数表决？占比多少以上算通过？
二、低端产品销售占比80%以上，却称产品品质达到国际先进水平
报告期内，公司数字示波器、信号发生器及频谱和矢量网络分析仪仅覆盖行业内中低端产品，其中低端产品的销售占比分别为 84.13%、84.88%、82.36%和80.63%，中端产品销售占比分别为 15.87%、15.12%、17.64%和19.37%，中端产品的占比较低。
相较于国外优势企业，鼎阳科技在全球市场上的整体市场占有率相对较低，且主要集中在中低端产品市场，中端产品在鼎阳科技产品中的销售占比及市场份额占比较小，且中高端产品市场主要被国际优势企业占据。
然而鼎阳科技也是大言不惭。
鼎阳科技为力科提供 ODM 服务，力科表示公司产品的品质已达到力科有关标准，因此鼎阳科技就认定自己生产的产品品质已达到国际先进水平。
根据美国近期修改《出口管制条例》，当FPGA 芯片满用 足可用I/O≥700个或 SerDes≥500G 的条件时，需要取得美国商务部门的许可。到当带宽达到 4GHz 时才可能会使用到前述 FPGA 。而鼎阳科技在申报材料中称，“目前公司在产产品以及在研的产品所使用的 FPGA的性能指标均未达到前述标准，不属于出口管制条例的产品。”
如此说来，鼎阳科技在产和在研产品都是低端产品为主，不但夸大其辞，还有直接开启高端项目研发？
三、以低端产品为主，募投项目却启动高端项目是否研发符合规律？
鼎阳科技成立以来尚未有过芯片设计的研发，却拟使用募集资金总额为 2亿元、高于 2020 年 6 月末公司净资产规模1.3亿元，实施高端通用电子测试测量仪器芯片及核心算法研发项目。
本募投项目涉及到高速ADC芯片和 和4zGHz数字示波器前端放大器芯片的研发。目前国内尚无具备该类等级研发能力的企业，主要依靠进口，属于欧美出口管制产品。
然而鼎阳科技在申报材料中称，正处于从中低端产品向高端产品发展的阶段。
正如前文所述，低端产品占比超过80%，怎么就是从中低端产品向高端产品发展的阶段？
另外鼎阳科技在招股说明书中涉及列举知名客户名单，为“公司知名客户包括苹果、华为、思科、英特尔、英伟达、Google、赛默飞、NASA、比亚迪、大疆、麻省理工学院、清华大学等”
都是赫赫有名的大客户，那为什么低端产品销售占比为主，且市场占有率如此低？难道这些知名客户热衷于购买鼎阳科技的低端产品？
四、曾经的第一大股东投资的公司与鼎阳科技存在同业竞争
2007 年6 月，汤勇军、秦轲与邵海涛依据合作协议设立了鼎阳科技前身（持股比例为汤勇军48% 、秦轲26% 、邵海涛26% ），截至报告期末，汤勇军持有发行人4.99% 的股份，并于 2019 年 年 11 月辞去董事职位。
汤勇军对外投资的企业中国睿安泰信与鼎阳科技从事相同或类似业务、安泰信销售产品中包括电源类产品。
报告期内鼎阳科技向与国睿安泰信、安泰信重合的客户销售金额为 1,237.25 万元、1,891.70 万元、2,724.46 万元和 1094.28 万元，占主营业务收入的比例分别为 10.25%、12.32%、14.48%和 12.09%。报告期内国睿安泰信、安泰信与鼎阳科技不但有同业竞争，还存在重合客户、供应商。
虽是股东，但企业的目的就是盈利。而且，汤勇军从持股48%到4.99%。这么长的时间内，如何保证鼎阳科技业务的独立性？
既然同业竞争，有大单不紧着自己难道让给鼎阳科技？ |
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FPGA 本来就废代码行 
